한화솔루션 니콜라 투자건 풀스토리 대박에서 쪽박까지(+힌덴버그 한화갤러리아 주가전망)

한화솔루션과 니콜라 투자건 풀스토리 대박에서 쪽박까지(+힌덴버그 주가전망)

한화솔루션에 관련하여 우선 수소차와 전기차와 비교 및 니콜라와 관련하여 대박에서 쪽박찬 사연에서 추후 주가 전망까지 자세히 포스팅 하려고 노력하였다.

아래 내용을 잘보고 한화솔루션에게 현재까지 어떤 사건이 있었는지를 알아보자.

 

니콜라 수소연료전지 트럭을 이야기 하기 전에 우선 수소연료전지가 전기차와 비교해서 성장성이 있는지를 간략하게 알아보겠다.

현재 시중의 나와있는 수소차와 전기차를 비교해 보면 수소차가 전기차의 비해 우수한 부분은 충전시간과 한번 완충때의 주행거리이다.

하지만 백금 연료전지등 비싼 부품을 써서 전기차보다 제조단가가 비싼 단점이 있다.

그리고 수소충전소 설치 비용이 전기차 충전기 설치비용보다 훨씬 비싸 전기차의 비해 수소 인프라를 구축하기 위한 비용과 시간이 많이 걸릴 것이다.

이는 소수차 시장 확대에 걸림돌이라고 생각된다.

그래서 수소차의 경우에는 전기차와 달리 트럭 등 대형 운수 차량에 투자하는 전략을 세워야 한다.

 

니콜라는?

니콜라는 미국의 수소연료트럭 생산 회사로 6월4일 나스닥의 상장했다.

투자전에 알아야 할 것이 있는데 니콜라는 아직 매출이 없다.

니콜라 창업자는 트래버 밀턴으로 2015년 니콜라를 창업하고 2016년에 니콜라 첫번째 수소연료 전기트럭인

니콜라원 을 공개했다. 이 트럭은 한번 충전으로 1930km 주행한다고 하는데 실제로 차가 나와야 알수있다.

위에  표를 보면 시중 수소차가 한번 완충에 580km 주행하는데 얼마나 많은 수소저장탱크가 탑재될지 의문이다.

니콜라의 계획은 수소전지트럭만 생산하는 건 아니다. 전기배터리로 움직이는 트럭이나, 수중바이크 출시 계획도 있는데

수소연료트럭만 다루기로 하겠다.

 

 

니콜라만의 특별한 기술이나 차이점?

아직 니콜라 계획은 허황된 꿈일 뿐이다?? 

테슬라가 처음 등장할때 처럼 니콜라도 니콜라에 대한 의구심이 끊이질 않고 있다.

블룸버그 통신에서 니콜라가 니콜라원(니콜라의 1호 수소 트럭) 첫 소개 행사에서 수소 전지 없는 

트럭 외관에 '온실가스 배출 제로 수소 연료 차량' 이라 문구를 넣어 과장 광고를 했다고 보도했다.

블록버그 통신은 해당 발표가 3년 전이지만 현재도 니콜라에 대한 의혹은 여전하다고 보고있다.

수소연료전지 트럭에 핵심기술이 수소연료전지와 수소저장탱크인데 이기술이 니콜라가 가지고 있는지 의문이다.

또 밀턴 CEO는 2020년 부터 니콜라 원을 실제 인도 할수 있을것이라 예상했지만, 아직 생산 움직임은 없다.

 

니콜라 수익모델

 

1. 니콜라가 기존 공개한 수소트럭 프로토타입을 통해 14,602대의 수주 물량을 확보했다고 발표했다.

 이는 금액으로는 102억달러 한화 12조 정도된다. 

 

2. 수소연료사업 진출

운송트럭의 시장규모는 미국만 보면 130억달러의 규모이다.

매출규모를 보면 49프로가 디젤연료 판매 인데 미래에 이부분을 수소로 대체할 것을 목표로 하고있다.

니콜라가 수소연료트럭만으로 돈을 버는게 아니고 수소연료사업에 진출해서 수익을 창출하겠다고 한다.

또 다른 수익 모델로는 수소연료트럭 리스이다.

이는 아래의 2020년 04월 07일에 실시한 니콜라 로드쇼 프리젠테이션자료에 상세히 나와있다.

니콜라 로드쇼 프리젠테이션

니콜라와 한화와의 관계?

니콜라가 6월 4일 나스닥 상승하자 저 세상 주식이 되었다.

니콜라 상장이후 급등 소식이 알려지면서 한화 관련주도 급상승을 하게 되었는데,

 

 

2018년에 한화가 니콜라에 약 1억달라 정도 투자 한화가 가지고 있는 니콜라 지분은 6.13% 정도 된다.

그리고 니콜라의 수소연료사업에 직접 연관이 있는 기업이 바로 한화솔루션이다.

수소연료생성시 신재생 에너지로 태양광에너지를 이용하여 수소를 생성하는데 태양광모듈을 

한화큐셀(한화솔루션)에서 생산 보급할 계획이다.

그리고 한화솔루션 첨단소재부문은 수소충전소용 탱크와 트럭용 수소 탱크 공급을 공급할 기회를 갖게되고

한화솔루션의 케미칼 부분은 물을 전기 분해해 수소를 생산하는 수전해 기술을 자체 개발중이라 

니콜라를 통해 수소 생태계 시장에 진출할 기반을 다지게 되었다.

 

소개당시에 주가 하지만 이후 100% 넘게 상승 했다.

 

니콜라의 몰락 힌덴버그 리서치

 

니콜라 CEO Trevor Milton이 GM과의 20억 달러 계약을 체결한 지 2주도 지나지 않아 사퇴했다.

사퇴에 이유는 힌덴버그(Hindenburg) 리서치에서 Trevor Milton의 기술에 대해 수많은 거짓 주장에 대한 보고서를 발표로 보고 있다.

공매도 전문 리서치 회사인 힌덴버그(Hidenburg)는 니콜라를 복잡한 사기 업체라고 언급하며 이후 파장은 엄청났다.

니콜라의 주가 폭락은 당연하였으며 제2의 테슬라냐 제2의 테라노스 이냐 언급되던 니콜라는 테라노스의 길을 걷는 것처럼 보인다.

 

그럼 힌덴버그(Hidenburg)의 보고서를 한번 보자.

니콜라: 거짓말로 미국에서 가장 큰 자동차 OEM 과 파트너십을 맺는 방법

제목부터 자극적이다.

 

GM이 테슬라와 전략적 파트너쉽을 맺게 된 배경

 

니콜라와는 달리, 테슬라는 광범위한 독점 기술을 개발하는데, 이것은 많은 전통적인 자동차 회사들과 공급자들을 이런 전기차의 흐름에 배제됐다. 테슬라 기업가치의 천문학적인 상승은 제너럴 모터스와 같은 다른 자동차 회사들로 하여금 현재 진행 중인 전기차의 대세적인 흐름과 비슷한 가치를 창출하도록 압력을 가했다. 2020년 8월 Deutsche Bank와 모건스탠리 애널리스트들은 이 같은 전기차의 움직임이 "최대 1000억 달러까지" 가치가 있을 수 있다고 밝히며 제너럴모터스(GM)에 전기차 사업 스핀오프를 압박했다.

 

GM, 니콜라와 전략적 제휴를 맺음으로써 애널리스트와 이해관계자들의 압박을 줄였다.

 

2020년 9월 8일, 니콜라는 GM과 전략적 제조 제휴를 발표하여 양사의 주가가 대폭 상승했다. 이 제휴 발표는 오랫동안 기다려온 니콜라 투자자들에게 기술적 검증이라고 여겨졌을 것이다.GM은 니콜라의 20억달러(지분 11%) 주식을 취득하고, 니콜라에 배터리와 수소연료전지 등을 제공하기로 했다.니콜라는 하루아침에 세계적인 수준의 투자자를 구했으며 업계에서는 니콜라가 테슬라와 같은 길을 밟을 가능성이 커졌다며 테슬라와 도요타 관련 예시를 들었다.(2010년 일본 도요타는 테슬라에 5000만 달러를 투자하고 전기차를 공동 개발한 적이 있다.)

 

 

니콜라원은 작동은 물론 스스로 동력을 공급할 수 없어서 전기 케이블을 무대에서 연결했다.

 

 

프로젝트를 담당한 관계자에 따르면, 사진에서 보듯이 트럭 내부 스크린에 전원을 공급하기 위해 케이블을 바닥을 통해 연결했으며 그 케이블은 감춰져 있었다고 한다.

그렇게 작동된 실내 사진을 정보 페이지에 실어 넣어 트럭이 정상적으로 작동하는 것처럼 보이려 했다.

Trevor는 트럭의 기능을 강조하기 위해 케이블을 통해 작동할 수 있는 유일한 부분이 실내 스크린이기 때문에 이 부분에만 초점을 맞춰 홍보를 했다.

 

출처 힌덴버그 리서치

 

행사 가 끝난 후에 전직 직원은 니콜라 원 개발을 포기했다고 언급했으며, 회사는 이번 행사를 통해 신뢰할 수 있는 파트너와 투자 자본을 끌어들이기 위한 목적은 이미 달성한 것으로 보였다.

힌덴버그는 행사가 끝난 후 니콜라 원 트럭에 대한 개발 작업은 더 이상 계속되지 않았다고 언급했다.

 

니콜라는 니콜라 원의 유튜브 영상을 게시했다. 대형 언덕을 굴러 내려가는 트럭을 단순히 촬영한 것이라는 전직 직원의 문자 메시지.

 

니콜라는 니콜라 원 인 모션이라는 제목의 동영상을 니콜라의 유튜브 계정에 올렸다.

이 동영상은 트럭이 빠른 속도로 도로를 주행하는 모습이 담겨 있었다.

니콜라 수석 엔지니어인 케빈 린크와 이야기를 나눈 전 직원의 말에 따르면, 이 영상은 니콜라가 트럭을 언덕 꼭대기로 끌고 가서 굴러 떨어진 결과일 뿐이라고 한다.

힌덴버그 자체 실험 / 출처 힌덴버그 리서치

힌덴버그에서 자체적으로 그 위치에서 실험을 해봤다.

같은 언덕에서 중립에 있는 차량을 굴렸고, 최고 시속 56마일(90km)에 달하였으며 약 2.1마일(3.37km)을 굴러갔다.

 

2019년 4월 Trevor는 영상에서 니콜라 본사의 설치된 3.5 메가와트의 태양열 지붕이 완전히 지워졌다고 주장했다.

하지만 현지 매체 및 후속 사진에도 태양 전지판은 보이지 않았다.

 

Trevor는 니콜라 옥상에 3.5 메가와트의 태양열 패널이 설치되어있다고 주장해 왔다.

2019년 4월 피치에서 Travor은 아래와 같이 말했다.

우리는 수소, 배터리, 태양열에서 완전히 벗어난 우리가 알고 있는 유일한 무정전 본부를 가지고 있다. 우리는 본사에서 하루에 약 18 메가와트의 에너지를 생산하는 3.5 메가와트의 태양열 패널을 지붕 위에 올려놓고 있으며, 1만 킬로그램의 수소를 저장하고 연료전지를 에너지 백업으로 사용하고 있고, 배터리는 에너지원으로 사용하고 있다. 우리 회사는 진정 세계에서 가장 혁신적인 기업 중 하나다.

하지만 구글 어스 프로에서 니콜라 본사의 위성사진을 본 결과 지붕에 태양열 패널은 보이지 않았다.

 

Trevor Milton이 모든 인버터를 사내에서 만든다고 언급하였으나.

니콜라는 인버터를 구입한 후에 영상에서 제조업체의 라벨은 마스킹 테이프로 가리는 속임수를 썼다.

 

이 밖에도 방대한 양의 Trevor의 사기에 대한 내용이 힌덴버그 리서치에 적혀있다.

리서치 내용을 보면 2012년때 내용부터 조사를 해왔던데, 왜 하필이면 니콜라의 상장과 GM 협력 이후 이러한 내용을 폭로하는지는..

리서치 내용 폭로후 Trevor 의 사임은 더 충격적이다.

공매도 세력의 승리로 니콜라는 이대로 끝나는게 아닌가 싶다. 니콜라의 투자한 한화는 어떻게 될까가 큰 걱정이다.

이전 블롬버그에서 니콜라의 사기설에 대해 한번 언급한적이 있어서 나콜라의 대한 신뢰는 없긴 했다.

하지만 한화솔루션의 태양광 사업과 수소 관련 사업은 현실성이 있었기 때문에 관심이 있었다.

 

이후 니콜라의 주가는 상장 전 보다 더 하락하였으며 최고 94달러 한 주가는 18달러까지 하락하였다.

 

 

이 같은 소식에 최근 제너럴모터스(GM) 도한 니콜라 지분 인수 계약을 철회하고 파트너십을 축소하기로 결정하였다.

한화솔루션의 자회사 한화종합화학과 한화에너지가 지난 2018년 니콜라에 1억달러를 투자해 지분 6.13% 사들인 것은 어떻게 될까?

 

 

한 때 초대박이라고 여겨진 니콜라 투자건이 이제는 한화솔루션의 리스크로 전락하였다. 현재 1100억원에 달하는 투자 원금을 회수할 수 없을 것이라는 의견도 나오고 있다. 하지만 한화그룹축은 니콜라와 투자관계를 유지할 것으로 보인다. 한화그룹 관계자는 니콜라 지분을 당분간 처분할 계획이 없으며 당시 매입가가 워낙 저렴했던 만큼 손실은 보지 않았다고 한다.

 

 

한화솔루션의 주가흐름을 봐도 니콜라 투자건은 별 영향이 없는 것 같다. 그 이유는 한화그룹에서 한화솔루션을 그룹내 핵심계열사로 글로벌 친환경시장의 리더로 밀고 있기 때문인것 같다. 한화솔루션은 한화갤러리아와 합병 후 도시개발 부문의 신용도 상승으로 자본 조달 비용이 감소하면서 기존 사업의 수익성을 극대화할 수 있을 전망이다.

 

그리고 60일선을 이탈하지않고 지속적으로 우상향으로 좋은 흐름을 보여주고 있다. 이전 역사적 신고점이 2010년 4월 22일에 57000원이기 때문에 이 점을 강하게 돌파하는지를 봐야할것으로 생각된다.

 

 

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